5G时代即将到来,5G的变革爱施德能否站上5G风口?

   日期:2018-07-16     来源:区链通    作者:qlt8   浏览:1860    评论:0    
核心提示:5G时代即将到来,5G的变革爱施德能否站上5G风口?过往十年,爱施德错过了手机行业向3G、4G时代转换的爆发式增长机会,如今5G时代即将到来,作为国内手机分销商龙头,能否把握住这一波换机潮备受关注。过往十年,是中国智能手机市场风起云涌的时期,华为、小米等国产手机厂商异军突起,手机销售量也频频创出新高。但在这条产
5G时代即将到来,5G的变革爱施德能否站上5G风口?

过往十年,爱施德错过了手机行业向3G、4G时代转换的爆发式增长机会,如今5G时代即将到来,作为国内手机分销商龙头,能否把握住这一波“换机潮”备受关注。过往十年,是中国智能手机市场风起云涌的时期,华为、小米等国产手机厂商异军突起,手机销售量也频频创出新高。但在这条产业链上,并非所有相关企业都能一帆风顺地分享行业爆发式增长的红利。眼下,5G时代已经呼之欲出,这条生产链上的相关企业们又是否都做好了准备,迎接新技术的洗礼和由此带来的行业变革?业内龙头爱施德在这些年的通信变革中也起起伏伏,那么这家目前已有10余万门店的手机分销商,近些年又遭遇了哪些危机?又有什么机遇?经营状况如何?

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两次遭遇危机

在手机行业发生重大变革的关键时期,有些抓住机会的公司趁势崛起,也有些公司顺应变化的动作稍显迟缓,爱施德则更多属于后者。纵观爱施德近十年的财务数据,2008年至2017年营收业绩,仅2016年下滑2.49%。但是就净利润来说,2012年、2014年是爱施德面对较大风险的两个节点。2012年爱施德亏损2.54亿元,同比下滑155%,2014年同比下滑93%。而这两年,也是手机产业出现重大变化的两年。

2012年,爱施德出现较大亏损的原因是,自2011年来3G手机不断兴起,当时三大电信运营商通过终端补贴驱动手机厂商持续升级硬件配置,高配置的新品对原有产品形成替代,导致产品生命周期大幅缩短。行业环境快速变化,产品更新换代加快,而爱施德未能及时应对,也未及时引入新品牌和新产品。销售未达预期,积压的库存也出现较大的跌价损失。同样在2012年,爱施德的销售毛利率出现了大幅下跌,为3.66%,同比下滑近8个百分点。

而2014年,公司再次面临行业变化。据公司在年报中称:“2014 年由于手机行业整体处于 3G 产品向 4G 产品转换过程中,运营商补贴政策持续减弱,主要合作厂商渠道策略调整,电商销售模式开始渗透。”新的分销模式令爱施德开始建设自有的电商平台,以应对行业竞争的加剧。不过从效果来看,电商业务至今未能给公司贡献太大收益。

值得注意的是,爱施德的销售毛利率十年来已经从2008年的16.7%下降到2017年的2.8%。据业内人士称,这主要因为手机价格的透明和手机厂商的控制因素所导致。对于毛利率,爱施德方面曾称:“自2014年以来公司毛利率趋于平稳,且未来随着经营效率的提升以及供应链金融的辅助,毛利率有望得以维持甚至微幅提升。”

除了毛利率的持续下滑,爱施德2017年的应收账款和存货数据也持续走高,2017年应收账款为12.97亿元,同比增高46%,存货39.38亿元,同比增高46%。这也意味着公司的大量投入还无法变现,反映到现金流上,爱施德2017年的经营现金流净额为-15.43亿元,同比下滑211%,这也是近五年来首次下滑。而且爱施德的小贷业务需要大量垫资和放款,也为现金流增加了一些压力。从筹资活动现金流净额来看,爱施德2017年为21.25亿元,同比大增213%。这意味着爱施德对资金的需求更为紧迫,这也与手机通讯行业接下来的大变革有较大关系。

能否站上5G风口?

从爱施德2017年的年度报告来看,报告期内,公司营业收入为567亿元,同比增长17.28%;归属于上市公司股东的净利润3.79亿元,同比增长101.84%。这也是爱施德营收规模首次突破500亿元。爱施德目前主要业务有智能终端分销业务、智能终端零售业务、金融及供应链服务业务以及通信服务业务。这些业务也在十年的起起伏伏中不断面临着更新和变革。

智能终端分销业务一直是爱施德的核心业务,至2017年,分销业务占营收比重81%。所谓分销业务,就是通过向上游厂商采购手机及配件销售给下游客户获取利润,供应链管理极为重要。截至2017年,爱施德分销网络覆盖门店十余万家。

爱施德的智能终端零售业务,是由全资子公司酷动数码运营的。酷动数码是苹果在国内最大的授权优质经销商和服务商,爱施德在全国主要大中城市有近百家连锁苹果零售体验店。不过,就业务占比来看,这块业务的比重并不大,且还在缩小。2016年、2017年分别占总营收的3.7%、2.9%。

除了这两项传统业务,金融及供应链服务业务是爱施德近两年才发展起来的业务板块。此项业务由全资子公司爱施德小贷及控股子公司优友金服、海南小贷运营,目的是为手机产业链客户提供金融服务。为此,爱施德还投资建立了泰坦盾风控系统和奥丁源力征信系统。这块业务近两年发展也算势头迅猛,2016年营收占比9.7%,截至2017年已占比14%,已有84亿元的营收,同比增长79%。

不过,对于这块业务,爱施德小贷选择借贷对象的标准和资质具体如何?公司方面并未有更详细的披露。至于通信业务(移动支付等)、电商平台业务等,因常年营收占比不到1%,不属于公司的主流业务。

5G时代即将到来,5G的变革,必将带来手机通讯设备的更新和变革,爱施德作为国内手机分销商龙头,在此机遇上必将大做文章。不过,鉴于此前3G、4G出现时公司遇到的较大挑战,需对公司的应对做更为谨慎的观察。截至2018年7月13日,爱施德股价5.73元,市盈率18倍,自2018年1月以来,其股价总体呈下跌趋势。

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